Оценка облигаций
Облигация является эмиссионной ценной бумагой, но в отличие от акции, которая является долевым инструментом, облигация, как и вексель, является долговым инструментом.
Покупая облигацию, держатель рассчитывает на получение номинальной стоимости бумаги, а также определенных процентов на вложенный капитал, выплачиваемых в периоды, оговоренные при эмиссии ценных бумаг. Особенность облигации состоит в том, что платежи растянуты во времени, и это приходится учитывать при оценке стоимости облигации.
Облигации выпускаются эмитентами с целью займа капитала (пополнения оборотных средств без банковского кредитования), и покупатель облигации в данном случае становится кредитором, принимающим на себя определенные финансовые риски, которые тоже необходимо учитывать при оценке облигации.
Однако, следует отметить, что финансовые риски при инвестициях в облигации ниже, чем при вложениях в акции (венчурные инвестиции), и это делает облигации привлекательным инструментом для осторожных инвесторов, которые предпочитают заранее планировать будущий доход, определяемый процентами по облигации.
В то же время, вероятность неплатежа по обязательствам существует при любой макроэкономической ситуации, а потому анализ надежности эмитента является наиболее важной и трудоемкой задачей при оценке стоимости облигаций.
Необходимость в оценке стоимости облигаций возникает в следующих случаях:
При купле-продаже облигаций;
При внесении их в уставной капитал компании (предприятия);
При депонировании их в качестве залога по кредиту.
При оценке облигаций используют методы и подходы, которые применяются и для других долговых ценных бумаг, таких, как векселя, депозитные сертификаты (доходный и сравнительный механизмы оценки).
Алгоритм оценки облигаций выглядит следующим образом:
Выделяют денежные потоки, образованные купонными выплатами, затем дисконтируют их (с учетом не одновременности купонных выплат, с учетом "разнесенности" их во времени), затем полученные суммы суммируются для получения общего купонного дохода, приведенного к одному моменту времени;
Полученную величину складывают со стоимостью облигации (опять же, дисконтированной во времени – приведенной к текущему моменту)
Рост количества эмитентов облигаций и покупателей положительно сказывается на финансовом рынке, создает бизнесу альтернативные источники для займа средств (кроме кредитов), но вынуждает инвестора внимательнее относится к оценке ценных бумаг. С одной стороны, облигации отличаются неплохой доходностью, зафиксированной при эмиссии. С другой стороны, с увеличением числа эмитентов возрастает риск потери финансового капитала. Для избежание этого требуется качественная профессиональная оценка облигаций, которую готова предоставить Вам компания "ОКНО".
Перечень документов и информации, необходимой для оценки облигаций, можно посмотреть по этой ссылке.
|
